ไดวะชี้ BOJ เตรียมขึ้นดอกเบี้ยมิถุนายน เพื่อหลีกเลี่ยงนโยบายล้าหลังเงินเฟ้อ

ไดวะ ซีเคียวริตี้ส์ ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ถ้อยแถลงล่าสุดของผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) คาซูโอะ อูเอดะ ถือเป็นสัญญาณโดยพฤตินัยของการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายการเงินเดือนมิถุนายน โดยอ้างอิงรูปแบบภาษาที่ใช้ซึ่งสอดคล้องกับสองวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยก่อนหน้า

นักวิเคราะห์ตราสารหนี้ เคนจิ ยามาโมโตะ ของไดวะ ระบุว่าการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้ไม่ได้เป็นการตอบสนองต่อเศรษฐกิจที่ร้อนแรงเกินไป แต่เป็นการดำเนินการเชิงป้องกันเพื่อหลีกเลี่ยงการล้าหลังเส้นโค้งเงินเฟ้อ โดย BOJ ประเมินว่าต้นทุนของการชะลอนโยบายในขณะนี้สูงกว่าต้นทุนของการดำเนินการ และการปล่อยให้ล่าช้าอาจบังคับให้ต้องขึ้นดอกเบี้ยในอัตราที่สูงกว่าและสร้างแรงกดดันต่อตลาดการเงินมากกว่าในภายหลัง

ในด้านผลกระทบต่อตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ไดวะระบุสองสถานการณ์ หากตลาดยอมรับว่า BOJ ไม่ได้ล้าหลังเงินเฟ้อ อัตราผลตอบแทนระยะสั้นถึงกลางจะปรับตัวสูงขึ้นตามอัตราดอกเบี้ยปลายทางที่ถูกประเมินใหม่ และเส้นอัตราผลตอบแทนจะแบนราบลง แต่หากการขึ้นดอกเบี้ยล่าช้าหรือถูกมองว่าไม่เพียงพอ อัตราผลตอบแทนระยะยาวจะเผชิญแรงกดดันขาขึ้นจากการคาดการณ์เงินเฟ้อที่สูงขึ้น ทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้นแทน

สำหรับค่าเงินเยน ไดวะเตือนว่าการขึ้นดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวไม่เพียงพอที่จะพลิกกลับแนวโน้มอ่อนค่าของเงินเยนได้ เนื่องจากความอ่อนแอเชิงโครงสร้างสะท้อนอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของญี่ปุ่นที่ยังต่ำมาก การพลิกกลับแนวโน้มต้องอาศัยความต่อเนื่องของนโยบายและเส้นทางที่น่าเชื่อถือในระยะยาว ประกอบกับการบริหารจัดการโครงการซื้อพันธบัตรของ BOJ ควบคู่กันไป

บทความนี้เป็นข้อมูลทั่วไป ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การเทรดมีความเสี่ยง

— โดย รัฐกาล สุวรรณภักดี